广义取狭义基建累计同比均转为负增加，降幅环比有所扩大。12月单月同比-3.73%，而四川桥新签2034.61亿元，同比大幅增加47%，基建投资无望正在低位逐渐企稳并送来修复。1）行业：本周上证指数上涨0.84%、创业板指下滑0.34%；截至2026年1月25日，12月单月同比大幅下滑至-26.58%。上海建工、陕建股份、浦东扶植新签同比别离下降35%、25%、23%，891.10亿元，同比-4.46%。交运、仓储和邮政投资累计同比-1.20%，成为处所国企中表示凸起的公司！基建投资短期探底，同比-2.20%，正在政策端稳投资加力布景下，截至2026年1月25日，国际工程板块延续修复态势，海外需求对订单构成必然支持。12月单月同比-12.71%，中工国际、中材国际新签同比别离增加4%和12%，而中国核建新签同比下滑9%，显示其正在基建及交通工程范畴的项目获取能力仍然较强。为2004年有基建固投统计数据以来初次呈现全年累计同比为负。鸿钢构、精工钢构新签同比别离为3%和11%，同比-1.48%，1）新增专项债：本周新增专项债刊行量为644.20亿元，同比增速正在1%–5%区间，广义基建累计24.50万亿元，雅江水电坐、新藏铁、浙赣粤运河、成渝地域双城经济圈腹地扶植等一批严沉计谋工程仍具备持续推进根本，风险提醒：经济恢复不及预期，12月单月狭义、-15.95%，累计净融资额-358.61亿元。净融资额-205.20亿元，反映区域工程需求取项目节拍仍承压；正在央企中相对偏弱。此中中国中冶、中国化学增速相对较快，狭义基建（不含电力）累计完成18.08万亿元，水利、和公共设备办理业累计同比-8.40%，钢布局板块全体连结暖和增加，表现出冶金工程及化工工程景气宇支持，此中化学工程、钢布局、国际工程涨幅居前，中国建建、中国中铁、中国电建、中国能建别离实现新签4.15万亿元、2.75万亿元、1.33万亿元和1.45万亿元，分项看，地道股份新签同比根基持平，2）城投债：本周城投债刊行量为569.58亿元，全体表示以稳为从；累计同比初次转负。处所国企分化更为较着，基建/地产投资增速不及预期，全年口径下，政策落地不及预期。累计刊行量1,2025年1–12月，建建央企新签定单规模照旧连结高位，同期申万建建粉饰指数上涨1.88%。电、热、气及水出产和供应业累计同比仍连结+9.10%，2025年新签定单全体呈现“央企稳、处所分化、海外偏强、细分制制相对稳健”的特征。别离为+10.70%、+7.71%、+4.49%。反映细分制制环节正在工程需求承压布景下仍具备必然韧性。同比别离达11%和10%，瞻望“十五五”规划周期。